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  2025年营收与净利同比双增，赢利率同步优化。公司发布2025年度陈述，全年完成盈余收入6.96亿元，同比+10.81%；归母净赢利1.26亿元，同比+15.46%；扣非归母净赢利1.23亿元，同比+21.37%，赢利增速高于收入增速，公司规划效应与产品结构优化成效显着。2025年出售毛利率29.94%，同比+2.01pct；出售净利率18.02%，同比+0.72pct，盈余功率继续改进。费用率方面，2025年公司出售/办理/财政/研制费用率分别为1.40%/2.80%/0.01%/4.33%，同比+0.02/-0.38/+0.15/+0.22pct。其间，2025年财政费用同比添加103.85%，首要系陈述期内海外收入继续添加，未结汇美元余额相应添加，受汇率动摇影响导致汇兑丢失添加所造成的。

  境外事务成为重要增量，自卸车油缸与油气绷簧体现亮眼。1）机械配备用缸仍为第一大收入来历（占比51%），2025年营收3.57亿元，虽同比-9.05%，但高毛利军工及境外产品占比提高，叠加原材料价格下降，毛利率同比+1.34pct。2）自卸车专用油缸2025年营收1.92亿元，同比+57.11%，占比27.65%，获益于商用车以旧换新、新能源重卡敏捷添加，规划化效应驱动单位成本下降，毛利率同比+1.01pct；3）油气绷簧连续高添加，营收1.20亿元，同比+20.70%，毛利率48.28%，同比提高4.50pct，中心驱动为矿用车浸透率提高、境外批量交给及全油气悬挂体系单车价值量添加。分区域看，2025年公司境外收入1.00亿元，同比大增31.30%，三大产品全线出海，国际化战略成效显著。

  液压油缸根本盘安定，打造油气绷簧底盘使用新添加曲线）聚集液压体系价值量最高部件，细分赛道差异化竞赛：液压油缸在2021年液压体系价值占比为35.6%，公司在自卸车与采掘配备详尽区分范畴构筑差异化优势，为卡特彼勒、徐工、三一、中联等职业领军企业协作供货商。2）油气绷簧为油气悬架中心履行元件，翻开新添加曲线：油气悬架具有非线性刚度、优异的阻尼功能和高度可调性等杰出长处，公司自研多款油气绷簧产品，大范围的使用于重型矿用车、宽体自卸车、多桥运输车、特别运输设备等，油气绷簧有望驱动乘用车底盘新革新，为公司带来宽广增量空间。3）定向可转债切入风电液压赛道：公司经过定向可转债引进盘古智能(国内闻名会集光滑体系和液压体系制作企业，在风电范畴会集光滑体系的国内市占率已超60%)战略协作，两边在液压产品、下流商场及技能工艺等方面具有杰出协同性，公司产品可用风格电液压变桨体系和液压偏航体系的履行元件，价值占比较高。

  盈余猜测与出资评级：考虑公司乘用车使用与风电新品仍在验证进程中，下调2026~2027年归母净赢利猜测为1.45/1.70亿元（前值1.85/2.42亿元），新增2028年猜测2.40亿元，对应PE为29/24/17倍，考虑公司油缸主业稳健，油气绷簧与风电等新事务生长可期，保持“买入”评级。